花旗《2026全球家族办公室报告》：资本、能力与传承

报告显示，家族办公室正将关注重点转向公开股票，同时在不确定性中变得更加谨慎和有韧性。当下头部家族办公室正在搭建以资本、能力与传承三大核心主题为支撑的长期战略。它们正自信开展投资：投资模式愈发机构化，风险管理手段更为成熟，面向未来的规划也更具前瞻性。与此同时，各家族正以更高的紧迫感推进领导层交接与代际传承工作。

• 公开股票市场再度成为新增资本的主要投向

• 私募市场仍是家族办公室投资组合的战略支柱

• 人工智能正从试验阶段迈向落地应用阶段

• 随着家族的国际化程度不断提高，跨境业务的复杂性持续上升

• 领导层交接与下一代人才储备现已成为紧迫要务，而非远期考量

• 不确定性加剧背景下业绩表现稳健：尽管宏观经济指标波动、地缘政治风险凸显，近90%受访者表示今年至今投资组合取得正向收益，41%仍将年化收益率目标设定在7%至10%。客户心态乐观但并未松懈，在对收益保持适度预期的同时，也对通胀、利率以及金融稳定存在担忧。长期投资纪律仍是一项核心竞争优势。

• 把控风险，不放弃投资机遇：近期地缘局势变化对投资组合形成考验，但并未引发大规模资产收缩。家族办公室没有对投资组合进行全盘调整，而是选择主动管理、对冲策略以及针对性微调。超40%的受访者未做出重大资产改动，其余机构则专注于提升投资组合抗风险能力，同时不偏离战略目标。随着风险管理能力日趋成熟，家族办公室正在运用主动管理能力，在不确定性环境下持续保持投资。

• 通胀被列为重点担忧因素：2026年，通胀成为家族办公室首要关切问题，其次是利率走势、金融体系稳定以及市场波动。2025年调研中受访者最为关注的贸易争端与关税问题，其担忧程度大幅下降。家族办公室将财富保值的底层驱动因素作为重点考量。短期收益类资产、优质标的以及抗通胀分散化资产，将在未来更好地守护实际财富。

• 公开股票市场重回主导地位：投资者追求增长性、流动性与灵活性，公开市场重拾上涨动力。近半数受访者年内增持上市股票，使其成为新增资金最主要投向。全球发达市场股票是未来净配置最受青睐的资产类别。整体投资组合依旧保持良好分散度，大量家族办公室继续持有私募股权、固定收益以及现金类资产。当前环境下，收益更多依靠基本面而非估值扩张，资产质量的重要性前所未有。

• 私募市场仍是增长核心：私募市场依旧是家族办公室投资组合的战略支柱，私募股权吸引大量资金，直接投资规模持续增长，成长期投资机会备受关注。但家族办公室的投资选择更加审慎，更加看重项目获取渠道、专业能力与差异化投资机会。资源与人脉网络已经成为一项竞争优势。

资料来源：花旗《2026 全球家族办公室报告》

• 专业化建设延伸至投资之外：组织与运营效能和优秀投资业绩同等重要，受访者正在将机构化管理规范应用到家族办公室更多职能板块。管理层投入资源开展运营规划、传承安排、风险管理与组织建设，目的是提升韧性与业务连续性。

• 人工智能从试验走向落地应用：家族办公室在投资分析、信息管理、报告生成、工作流自动化以及决策支持流程中部署人工智能。应用重心在于提升效率，而非创造超额收益；反馈得到的成效包括信息处理速度提升、运营效率改善、尽职调查能力增强。家族办公室优先利用AI提升生产力，再尝试借助AI获取投资收益，并且保证最终决策仍由经验丰富的人员做出。

• 全球化程度提升带来更高复杂度：家族财富的国际化属性持续增强，38%受访者预计未来五年家族资产全球化水平将进一步提高。不少受访者的资产、企业以及家族成员分布在多个司法辖区，税务统筹、资产架构搭建、合规管理和跨境规划逐渐成为家族办公室的重要工作。随着全球复杂格局成为家族财富管理的常态，打造跨境专业能力至关重要。

• 家族传承成为紧迫要务：领导层继任是2026年调研结果中的核心议题之一。约三分之一受访者预计未来五年内，家族、家族办公室或家族企业将面临管理层交接。但受访者提到多项突出难题：继任规划不清晰、下一代接班人准备不足、对未来发展愿景难以达成共识。越来越多的家族办公室意识到，领导层交接并非一次性事件，而是需要筹备、治理与沟通的长期过程。

• 培育未来领导者，而非仅仅培育未来资产持有人：传承规划不能只挑选接班人，还需要保障家族价值观、家族凝聚力与治理机制代代延续。培养下一代是重点工作，通过教育项目、参与治理、对接顾问以及实操学习等方式培育家族后辈。家族办公室正投入更多资源，确保家族下一代成员具备管护能力、判断力与领导技能，从而获得成功。随着家族内部事务日趋复杂，人力资本本身就是一项至关重要的战略资产。